债券之谜为什么外国投资者不经常畏惧?货币走势可以消除债券市场的回报。但投资者似乎并不关心2018年1月30日

 作者:禹祠唠     |      日期:2019-03-08 11:11:17
在黄金标准的日子里,央行官员非常关注国际投资者的观点他们认为维持本国货币的价值会让债权人放心这就是为什么他们如此抵制浮动货币的想法法国财政部长乔治·邦内特(Georges Bonnet)表达了最好的做法是谁会准备放贷,因为害怕在他眼前总是以贬值的货币支付升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐这种恐惧仍然不时出现在旧的汇率机制下,像意大利这样的国家将定期贬值,以恢复其竞争力*因此,投资者会要求更高的债券收益率以弥补这一风险当计划单一货币时,由于贬值风险消失,债券收益率在德国水平上缓慢收敛由于投资者担心一些国家可能会退出欧元并重新引入本国货币,因此它在2011年和2012年再次出现;这需要部分默认 (当然,希腊留在欧元,但债务已经重新安排)然而,总的来说,在发达市场,外国投资者似乎接受了非常低的收益率,尽管存在货币损失的风险在英国脱欧公投前夕,金边投资者的收益率略高于1%当离开方获胜时,英镑兑美元立即下跌10%左右,消除了多年的债券收入目前还不完全清楚唐纳德特朗普总统的政府是否希望美元疲软,但如果其优先考虑的是消除贸易逆差,那么美元的衰退看起来至关重要但是,在2.7%的基础上,十年期国库券的收益率对货币风险几乎没有任何补偿对这个难题的“聪明”回答是,现代投资者更加复杂,并将投资和货币决策分开;他们只是对冲美元下跌但这不是一个非常令人满意的答案有人必须采取对冲的另一面从短期来看,这可能是一家投资银行但银行不希望过度暴露美元下跌他们将寻求减轻风险总的来说,市场无法对冲自己;其他人必须接受交易以及其中的内容吗更好的说法可能是投资者根本无法知道货币将以何种方式移动在固定汇率的旧时代,他们有单向赌注;陷入困境的国家不太可能重估其货币,但可能会贬值通常情况下,国内投资者可以采取恐吓手段,将资金转移出境以避免货币贬值;债券收益率必须上涨以填补他们留下的漏洞如今,基本面背后很难预测货币走势许多人认为,一旦美联储开始使用量化宽松政策(QE),美元将会下跌,但其他大型央行也会采取量化宽松政策美元可能在去年有所下降,但市场趋势可能会再次发生变化由于存在这种不确定性,国际投资者将选择来自不同国家的政府债券组合,期望他们在环形交叉口上获得的货币波动会减少在我看来,最有说服力的论点是,许多债券投资者不是利润最大化者;他们出于不同的原因持有债券例如,中央银行可能拥有国债作为管理其货币储备的一种方式;养老基金和保险公司可能拥有它们以匹配责任或出于监管原因因此,他们对货币或确实产生风险无动于衷过去恐吓中央银行和政府的投资者--20世纪80年代和90年代的债券市场警戒者 - 只占总数的一小部分 *竞争力下降通常归因于通胀上升,因此预计高通胀国家的货币会下跌这也导致他们有更高的短期利率金融界的一项旧法律是“涵盖利息平价”如果A国的12个月利率为10%而B国的利率为5%,那么前者的货币将在远期市场以5%的折扣进行交易否则,对于那些在A国投资并对冲其货币风险的人来说,